亲爱的投资者朋友们，大家好！2026年已经到来，全球金融市场依然充满变数，从利率政策的不确定性到地缘政治风险，都让我们的投资之路显得不那么平坦。在这种复杂多变的环境下，如何才能在追求收益的同时，有效控制风险呢？今天，我想和大家分享一个我个人非常推崇，并且在当前市场环境下尤其适用的策略——备兑看涨期权（Covered Call）策略。它就像是为您的股票投资组合加了一道“安全网”，让您在享受潜在上涨收益的同时，还能额外赚取期权费收入。是不是听起来很棒呢？😊
什么是备兑看涨期权策略？ 🤔
简单来说，备兑看涨期权策略是一种收入增强型期权策略。当您持有某只股票（或期货合约）时，您可以卖出（或“写出”）一份以该股票为标的的看涨期权合约。这份看涨期权赋予买方在未来某个特定日期之前，以特定价格（行权价）向您购买股票的权利。作为卖方，您会立即收到一笔期权费（权利金）。
这份策略之所以被称为“备兑”，是因为您已经持有足量的标的股票来“备兑”您卖出的看涨期权义务。这意味着，即使股票价格上涨并超过行权价，期权买方选择行权，您也有股票可以交付，从而避免了无限的潜在损失。这与裸卖看涨期权（Naked Call）有着本质的区别，裸卖看涨期权没有股票作为保障，风险极高。
备兑看涨期权策略特别适合那些对所持股票未来走势持中性或温和看涨态度的投资者。您认为股票不会大幅上涨，但也不太可能大幅下跌，或者您愿意在某个价格卖出股票。
备兑看涨期权的优势与风险 📊
备兑看涨期权策略的吸引力在于其双重优势：它既能通过收取期权费来增加收入，又能保留对标的股票的持有权。特别是在当前市场波动性较高，或处于区间震荡行情时，这种策略能将停滞转化为创收环境。
根据Amit’s Substack在2025年12月31日的分析，在市场横盘整理时，时间本身会成为您的盟友。期权在临近到期日时会失去价值（时间价值衰减），而这种价值损失对期权卖方有利。备兑看涨期权在这种情况下表现良好，因为即使股价没有显著上涨，您也可以反复收取期权费，从而产生稳定的现金流。
策略优势与潜在风险对比
| 区分 | 优势 | 潜在风险 | 适用市场环境 |
|---|---|---|---|
| 收入增强 | 通过收取期权费，增加投资组合的现金流和总收益。 | 限制了股票上涨的潜在收益，可能错过大幅上涨。 | 横盘震荡、温和上涨、小幅下跌 |
| 风险管理 | 期权费收入可以部分抵消股票下跌带来的损失。 | 无法完全保护股票大幅下跌的风险，仍有本金损失可能。 | 横盘震荡、温和上涨、小幅下跌 |
| 心理优势 | 提供相对安心的投资方式，减少市场波动焦虑。 | 如果股票被“行权”，可能产生“踏空”感。 | 所有市场环境（需灵活调整） |
| 成本基础降低 | 收取的期权费可以有效降低股票的平均持仓成本。 | 如果股票价格长期低于行权价，可能无法有效降低成本。 | 横盘震荡、温和上涨 |
备兑看涨期权并非万能。它在急剧上涨的市场中表现不佳，因为您可能因股票被行权而错过大部分上涨收益。同时，在股票大幅下跌时，期权费收入也无法完全抵消本金损失。因此，选择合适的行权价和到期日至关重要。
核心检查点：这些您一定要记住！ 📌
到这里您跟上了吗？文章内容可能有点长，我来帮您回顾一下最核心的要点。下面这三点，请您务必牢记。
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选择合适的标的资产
选择您看好其长期价值，且波动性适中的股票。避免选择您不愿长期持有的股票。 -
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行权价与到期日的选择
通常选择虚值期权（Out-of-the-Money, OTM），以保留一定的上涨空间。到期日不宜过长，一般选择1-3个月为宜。 -
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持续管理与调整
市场是动态变化的，需要定期审视您的备兑看涨期权头寸，并根据市场情况进行展期（Roll Over）或平仓操作。
如何实施备兑看涨期权策略？ 👩💼👨💻
实施备兑看涨期权策略的步骤相对简单，但需要您对期权基础知识有所了解。以下是主要步骤：
- 持有标的股票： 您需要拥有至少100股您打算卖出看涨期权的股票。这是“备兑”的基础。
- 选择看涨期权合约：
- 行权价： 通常选择高于当前股价的虚值期权（OTM）。这样既能收取期权费，又能保留股票一定的上涨空间。如果选择平值或实值期权，虽然期权费更高，但股票被行权的概率也更大。
- 到期日： 一般选择短期到中期（1-3个月）的期权。过短的到期日可能导致期权费过低，过长的到期日则会锁定您的股票更长时间。
- 卖出看涨期权： 在您的券商平台上下达卖出看涨期权的指令。一旦成交，您将立即收到期权费。
- 等待到期或平仓：
- 如果股价低于行权价： 期权到期时将作废，您保留股票和期权费。您可以再次卖出新的看涨期权，继续创收。
- 如果股价高于行权价： 期权可能被行权，您需要以行权价卖出股票。您保留期权费和从买入价到行权价的股票上涨收益。
- 提前平仓： 如果您想锁定收益或避免被行权，可以在期权到期前买回您卖出的看涨期权进行平仓。
根据Moomoo在2026年1月1日的分析，当前大型科技股的期权市场显示出机构投资者更倾向于风险管理而非单边上涨追逐。这意味着在2026年初，科技股可能更倾向于区间震荡，而非延续单边上涨，这为备兑看涨期权策略提供了有利的市场环境。
实战案例：小明如何利用备兑看涨期权创收 📚
让我们通过一个具体的例子来看看备兑看涨期权是如何运作的。
案例主人公小明的状况
- 持有股票： 小明持有100股XYZ公司股票，平均成本为每股100元。
- 市场预期： 小明认为XYZ公司股票在未来一个月内不会有大幅上涨，但也不会大跌，预计在100-105元之间波动。
交易过程
1) 卖出看涨期权： 小明决定卖出一份行权价为105元，一个月后到期的看涨期权。他成功收取了每股2元的期权费，总计200元（2元/股 * 100股）。
2) 情景一：股价未达行权价（期权作废）
- 一个月后，XYZ公司股价为103元。期权买方不会行权，因为他们可以在市场上以更低的价格买到股票。
- 小明保留了100股XYZ股票，并额外获得了200元的期权费收入。他的有效持仓成本降至98元/股（100 – 2）。
3) 情景二：股价高于行权价（期权被行权）
- 一个月后，XYZ公司股价为108元。期权买方选择行权，小明必须以105元的价格卖出100股XYZ股票。
- 小明获得了200元的期权费收入，以及每股5元的股票上涨收益（105 – 100），总计500元。总收益为700元。
最终结果
– 情景一： 小明保留股票，并额外获得200元收入，降低了持仓成本。
– 情景二： 小明以105元卖出股票，总共获得700元收益（200元期权费 + 500元股票上涨收益）。
通过这个案例，我们可以看到，无论股价是小幅上涨还是横盘，备兑看涨期权都能为小明带来额外的收益。即使股票被行权，小明也实现了预期的收益，并且比单纯持有股票获得了更多的利润。这正是备兑看涨期权策略的魅力所在！
总结：稳健创收，从备兑看涨期权开始 📝
备兑看涨期权策略是一种在波动市场中寻求稳健收益的有效工具。它通过收取期权费来增强投资组合的收入，同时在一定程度上降低了股票下跌的风险。在2026年这个充满不确定性的年份，这种策略尤其值得我们关注和学习。
当然，任何投资策略都伴随着风险，备兑看涨期权也不例外。关键在于理解其运作原理，根据您对市场的判断和风险承受能力，选择合适的标的、行权价和到期日，并进行持续的风险管理。希望今天的分享能帮助您更好地理解和运用这一策略，让您的投资之路更加顺畅！如果您有任何疑问，欢迎在评论区留言，我们一起交流探讨哦！ 😊
备兑看涨期权核心要点
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